传媒行业周观察:KIMI发布探索版 国产AI应用持续迭代
- 国际
- 2024-10-14 08:45:05
- 647
摘要:
【市场观点】 上周传媒(申万)指数整体下跌8.57%,同期沪深300 指数整体下跌3.25%,板块跑输沪深300 指数5....
【市场观点】 上周传媒(申万)指数整体下跌8.57%,同期沪深300 指数整体下跌3.25%,板块跑输沪深300 指数5.31%,位列所有板块第30 位。我们认为2024 年的传媒板块机会将围绕AI 产业以及个股变化展开;短期建议关注出版、AI 视频、低估绩优板块(游戏、出版)。 港股方面,上周恒生科技指数下跌9.39%。我们认为随着基本面回暖、现金流改善、分红派息提升,恒生科技仍然值得配置,重点关注基本面改善个股,建议关注腾讯、美团、快手、哔哩哔哩、网易等;同时提示港股红利资产方向,建议关注新华文轩、高教板块等。 【本周思考】 港股/互联网:快速上涨后回调,保持乐观。我们对传媒互联网板块及相关标的保持乐观,一是因为过去几年跌幅较大,二是其代表成长与外资风险偏好的方向,三是板块自身的经营质量出现改善。核心优质资产关注:【腾讯】(看好游戏业务下半年增速提升,微信生态高景气度驱动广告市占率有望提升,FTB 持续提升GPM)、【美团】(后续核心本地商业利润端韧性强,到店板块在今年竞争边际缓和的窗口期显著复苏)、【阿里】(当前港股通持仓占比不足3%,南下增量资金仍有提升空间)。美元降息周期下,建议关注其他成长/边际改善资产包括快手、心动(麦芬日服将上线有望贡献增量,看好后续多款产品利润释放)、网易、猫眼、粉笔、美图、新东方等。 影视:看好新一轮产品释放周期带动大盘后续复苏。24 年电影大盘受供给周期+弱宏观影响整体承压,但展望后续,年内大盘有望逐步温和复苏,25 年将进入新一轮产品释放周期,大盘或有望重回增长,建议积极关注1)院线与在线票务龙头:猫眼娱乐、万达电影、横店影视、上海电影等;2)优质内容生产商:光线传媒、博纳影业、中国电影、百纳千成等。此外,建议重点关注【芒果超媒】(湖南省召开市值管理工作会议,公司会员高增+广告受益顺周期复苏)。 【投资建议】 游戏:关注国内市场竞争趋缓逻辑。我们认为游戏行业后续拐点主要在格局变化。静待头部大厂对买量市场的挤压边际缓解,持续建议关注Q4 买量、流水高频数据对逻辑的验证。标的上,建议关注神州泰岳(我们亦对三季报展望乐观)、恺英网络、巨人网络等。 国有出版:可攻可守优质方向,建议积极关注课后服务/研学等新业态。我们认为所得税对业绩影响已经历一轮消化,对后续板块表现更加乐观。建议关注两大方向1)新业务布局积极,推荐南方传媒,建议关注山东出版、皖新传媒、中文传媒等;2)高股息红利方向,建议关注山东出版、凤凰传媒、长江传媒、中南传媒、新华文轩、皖新传媒等。 AI :技术产业化趋势持续向上,GPT 多模态更新及AI 应用多方向落地预期较强。AI 和教育天然适配,多轮对话、多语言理解等能力无需经过特殊训练和调试,容易落地;且教育行业市场空间大,家长付费意愿强,商业场景清晰。重点推荐南方传媒(同时具备渠道逻辑和产品逻辑),建议关注皖新传媒、佳发教育、世纪天鸿、新东方、好未来等。 分众传媒:韧性基本盘+大比例分红,顺周期弹性展现。短期看,7-8 月重要营销节点奥运会有望提供增量、支撑Q3 业绩。长期看,我们认为梯媒行业竞争格局稳固,且下游日用消费品行业广告主预算波动不大,因此在宏观经济有挑战时,公司有望保持较好的经营韧性、巩固优化市占率,进而在后续的复苏中展现更好的弹性。 教育:政策+格局改善+业绩三重共振,教培行业维持高景气度。政策维度,当前监管进入常态化阶段,定位校外培训是学校教育的有益补充,同时非学 科牌照有序发放,各地执行层面稳步推进,后续政策有望维持稳定。行业维度供给出清,需求旺盛,供需错配趋势持续。头部机构拥有明显的存量网点+新增审批合规优势,头部机构有望率先受益。当前头部机构业绩重回增长,网点扩张积极。港美股建议关注新东方、好未来、卓越、思考乐,A 股建议关注学大、昂立。此外建议关注高教板块红利属性。 风险提示:传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严,部分公司业绩表现不及预期,用户消费能力复苏不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
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